昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(z广西属于南方还是北方hèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出广西属于南方还是北方现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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