如(rú)果要论二季(jì)度迄今电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到的(de)，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和(hé)期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大规模(mó)的(de)资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风(fēng)险的(de)笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多(duō)的(de)海外(wài)投资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本(běn)市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社(shè)上的加大投资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美(měi)国(guó)的(de)增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国(guó)科技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺激(jī)了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上市(shì)公(g电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ōng)司(sī)的回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的(de)事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国(guó)放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世(shì)界(jiè)第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市(shì)到今(jīn)年年(nián)底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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